Những ngày gần đây, đặc biệt là trong hai phiên đầu tuần thứ hai của tháng 8-2010, thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến cuộc “tháo chạy” trên cả ba thị trường chính thức: HOSE, HNX, UpCOM. Tính tới hết ngày 10-8, chỉ số VN-Index đã giảm về mức 460 điểm, chỉ số HNX giảm về mức gần 130 điểm. Gần như những cố gắng tăng điểm trong những tháng qua đã bị “cơn đại hồng thủy” của niềm tin đổ vỡ cuốn đi. Thị trường đang đặt câu hỏi: Tại sao phải tháo chạy?
Tháng 8-2010, Công ty cổ phần (CTCP) chứng khoán Stockmart đã đưa ra những khuyến nghị cho các khách hàng của mình, trong đó phân tích khá kỹ tình trạng của thị trường hiện tại cũng như các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế có ảnh hưởng tới thị trường. Theo đó, CTCP chứng khoán Stockmart cho rằng, có tới ba trạng thái có thể xẩy ra cho thị trường trong thời gian tới, đó là: Vnindex đang bước vào chân sóng lớn (50%) mà bước đầu tiên có thể lên đến tối thiểu là 550 - 560 điểm. Công ty này cũng xác định đây là khả năng cao nhất. Thứ hai: VN-Index sẽ điều chỉnh xuống một mức thấp hơn mức hiện tại 5% rồi bắt đầu một chân sóng lớn (khả năng này chiếm 30%); và thứ ba là Vnindex tiếp tục sideway trong phạm vi 480 - 530 trong thời gian bốn tháng còn lại của năm (khả năng này chiếm 20%).
Căn cứ để CTCP chứng khoán Stockmart đưa ra các dự báo này là về cơ bản, tình hình kinh tế vĩ mô đã diễn ra theo đúng dự báo được đưa ra từ đầu năm 2010, đó là: Việt Nam sẽ bảo đảm được tăng trưởng kinh tế mà không bị áp lực lạm phát.
Đến thời điểm này, các con số thống kê đã khẳng định kịch bản này chính xác khi lạm phát tháng 7 là khá thấp, 0.06% - thấp nhất kể từ đầu năm tới nay. Các dự báo về lạm phát của các tổ chức nước ngoài về GDP và CPI đã cho thấy sự chưa chính xác (tính tới thời điểm này) khi dự báo CPI của Việt Nam năm 2010 sẽ ở mức hai con số.
Hơn nữa, việc nắm được chu kỳ kinh tế Việt Nam đang ở giai đoạn Early Upswing (giai đoạn phát triển sau khi thoát khỏi khủng hoảng có đặc tính tăng trưởng không kèm áp lực lạm phát) cho chúng ta cơ sở để dự báo Chính phủ sẽ điều hành vĩ mô theo hướng sớm đưa ra biện pháp nới lỏng chính sách tiền tệ, tăng cung tiền để phát triển kinh tế vĩ mô. Việc tăng cung tiền sẽ là cơ sở để TTCK Việt Nam tăng trưởng bởi nhìn vào đồ thị của VN-Index với đồ thị của tăng trưởng tín dụng qua các tháng sẽ thấy rõ sự tương quan mạnh mẽ này: tăng trưởng tín dụng luôn song hành với VN-Index.
Kết hợp thông tin về CPI tháng 7, đặc thù của Việt Nam hiện nay đang ở Early Upswing, con số tăng trưởng tín dụng thực tế sáu tháng của VND (mới chỉ ở mức 4,6% trên tổng chỉ tiêu là 25%), mục tiêu tăng trưởng GDP, phát biểu của các chuyên gia kinh tế trên các phương tiện thông tin đại chúng… chính là cơ sở để Công ty này dự báo chính sách tiền tệ được nới lỏng sẽ được thực hiện một cách mạnh mẽ, không hời hợt như việc hô hào hành chính, hay hạ lãi suất cơ bản (vì lãi suất cơ bản hiện nay đã không còn vai trò điều hành)….
Động thái đầu tiên là việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho biết sẽ đẩy mạnh cho vay nông thôn, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc cho những ngân hàng đẩy mạnh cho vay nông nghiệp, dự kiến thực hiện từ tháng 8. Từ đó, dự báo các chỉ số đều cho thấy con sóng lớn của VN-Index đang ở giai đoạn khởi động và các thành phần tham gia thị trường phải bám sát để tránh bỏ lỡ cơ hội.
Nhìn tổng thể VN-Index, theo Elliot thì từ 2003 đến nay đều có sự tương quan giữa các bước sóng với chu kỳ kinh tế và bước sóng giữa các chu kỳ VN-Index. Như thế VN-Index sẽ phải tiếp tục đi ngang thêm khoảng 86 phiên nữa (tương đương bốn tháng với thời điểm kết thúc vào cuối năm 2010).
Còn nếu nhìn nhận thị trường theo Bảng tuần hoàn cổ phiếu thì rõ ràng là hiện nay, sự chuyển dịch dòng tiền giữa các lớp cổ phiếu và dòng tiền tổng thể vào thị trường đang có biến, khi các cổ phiếu bluechip của các CTCK có tỷ trọng tự doanh lớn đều có dấu hiệu tăng nhẹ (điển hình là KLS sau khi có kết quả kinh doanh lỗ mà vẫn không xuống quá giá, thậm chí có dấu hiệu chuẩn bị tăng mạnh).
Nếu hiểu một cách đơn thuần thì dòng tiền thông minh trên thị trường đang kỳ vọng vào khuynh hướng đi lên mạnh mẽ của VN-Index sẽ đem lại lợi nhuận lớn cho danh mục của các CTCK có tự doanh lớn. Và một điều dễ nhận ra và cần khẳng định lại là TTCK luôn phản ánh trước sự vận động thực của nền kinh tế và doanh nghiệp, do đó động thái này là hoàn toàn dễ hiểu.
Cùng cách nhìn nhận tích cực này, CTCK SME (SMES) - trong báo cáo về cơ hội bứt phá của thị trường và chiến lược lựa chọn nhóm ngành trong Quý III/2010 cũng khẳng định, trong điều kiện thị trường đang chịu sức ép tâm lý như giai đoạn hiện nay thì không nên kỳ vọng vào sự đột phá mạnh mẽ của thị trường như năm 2009, nhưng cũng không quá bi quan so với quý II do mặt bằng chung của kinh tế toàn cầu đã sáng sủa hơn. Theo SMES, nhìn vào sự biến động về giá cổ phiếu trong quý II/2010 giữa Việt Nam và các chỉ số chính trên thế giới đã thấy có một số sự khác biệt đáng chú ý như: Nhà đầu tư (NĐT) trong nước ít quan tâm đến yếu tố chu kỳ của các nhóm ngành hơn (ngay cả trong từng nhóm ngành cụ thể thì mức độ phân hóa cũng diễn ra khá mạnh: trong quý II, với điều kiện thị trường diễn biến cầm chừng trong biên độ hẹp và bluechip chưa dẫn dắt thị trường thì các mã pennychip vẫn là lực đẩy chính của các cổ phiếu tăng giá). Tuy nhiên, khi lựa chọn các mã penny, nhóm ngành lại không phải là yếu tố được NĐT quan tâm hàng đầu. SMES cũng khẳng định rằng, với những diễn biến từ kinh tế vĩ mô trong và ngoài nước hiện nay, quý III dự kiến sẽ chứa đựng nhiều bất ngờ.
Thứ nhất, trong khi quý III/2009, NHNN bắt đầu chủ trương thắt chặt chính sách tiền tệ thì SMES kỳ vọng vào khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ trong quý III/2010. Sở dĩ như vậy bởi trong sáu tháng, tín dụng mới tăng trưởng 10.5% trong tổng số 25% mục tiêu của năm. Và NHNN có thể lựa chọn một số tiêu chí doanh nghiệp/ngành/lĩnh vực sản xuất… để thực hiện chính sách cho vay ưu đãi cũng như thực hiện các biện pháp hành chính khác tác động tới thị trường tiền tệ.
Thứ hai, nền kinh tế trong và ngoài nước vẫn có sự khác biệt cơ bản: trong khi kinh tế vĩ mô của Việt Nam tiếp tục ổn định, lạm phát được kiểm soát khá tốt, tỷ giá không có nhiều biến động đáng kể, GDP tăng trưởng theo mục tiêu đề ra … thì kinh tế toàn cầu lại đang trong giai đoạn suy giảm và còn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Các nền kinh tế chủ chốt như Hoa Kỳ, EU, Nhật Bản liên tục điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng kinh tế 2010. Lo ngại lớn nhất của NĐT là nếu kinh tế toàn cầu đi xa hơn dự báo, Việt Nam sớm muộn gì cũng bị ảnh hưởng, khi đó thị trường sẽ rơi vào suy thoái kép. Trong điều kiện thị trường đang chịu sức ép tâm lý như giai đoạn hiện nay, khả năng hồi phục của nền kinh tế toàn cầu là yếu tố chi phối không nhỏ đối với TTCK quý III.
Thứ ba, dòng tiền đổ vào thị trường trong năm 2010 nhìn chung tương đương 60% - 70% năm 2009 do mặt bằng tăng trưởng tín dụng năm nay được điều chỉnh giảm đáng kể. Khi dòng tiền vào thị trường suy giảm, các mã bluechip sẽ khó có khả năng dẫn dắt thị trường như năm 2009. Ngược lại SMES kỳ vọng vào các mã cổ phiếu có vốn hóa trung bình với tiềm năng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận đột biến. Các mã cổ phiếu thuộc các nhóm ngành có khả năng bứt phá trong quý III vẫn có nhiều thuận lợi tăng trưởng.
Trong khi phần lớn các nhận định trên thị trường đều nhận định nguồn cung cổ phiếu nhiều và không có dòng tiền vào thị trường, làm cho thị trường lình xình thì không nhiều CTCK vẫn đưa ra lời khuyên nhà đầu tư nên nắm bắt cơ hội, vừa đầu tư giá trị vừa tăng tỷ lệ sở hữu cổ phiếu bị bán tháo với giá rất rẻ. Theo các chuyên gia kinh tế, với áp lực của nguồn cung trong sáu tháng cuối năm, cổ phiếu nhóm ngành ngân hàng có khả năng tiếp tục đi lùi so với mặt bằng chung của thị trường. Rõ ràng là, trong thời điểm hiện tại, ưu thế đã nghiêng hẳn về phía các nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ lệ tiền mặt lớn và là một cơ hội đầu tư không dễ dàng lặp lại trong tương lai gần.
Khi khủng hoảng nợ châu Âu được xem là đã qua khỏi thời kỳ tồi tệ nhất và kinh tế toàn khu vực đã có những khởi sắc nhất định, một số nhà phân tích bắt đầu tìm kiếm nhân tố thổi bùng lên cuộc khủng hoảng này.
Gần đây, đồng yên Nhật không ngừng tăng giá kỷ lục so với các loại tiền tệ khác trên thế giới. Từ khi khủng hoảng kinh tế bắt đầu đồng yên đã tăng giá hơn 40%, và trong 2 tháng qua đã tăng tới gần 8%.
TS Nguyễn Thành Sơn - TGĐ Công ty năng lượng Sông Hồng - là người từng trực tiếp soạn thảo các báo cáo đầu tư, hồ sơ mời thầu, tiêu chuẩn xét thầu, tham gia chấm thầu, đàm phán hợp đồng có liên quan đến việc triển khai các dự án điện Na Dương, Cao Ngạn, Cẩm Phả của Tập đoàn than - khoáng sản VN (TKV) và từng làm TGĐ Công ty cổ phần nhiệt điện Cẩm Phả đã chia sẻ những “kinh nghiệm xương máu” trước nhà thầu Trung Quốc.
19 doanh nghiệp bảo hiểm (DNBH) có thị phần kết hợp 99,79% vừa bị phát hiện vi phạm Luật Cạnh tranh và bị phạt 1,7 tỷ đồng đã bộc lộ nhiều vấn đề chưa ổn của thị trường BH. Đây là hậu quả của việc các DNBH kéo dài cuộc cạnh tranh bằng cách đua nhau hạ phí.
Sau những tuyên bố trấn an thị trường từ NHNN về trạng thái thị trường ngoại hối vẫn đang tốt và sẽ giữ ổn định tỷ giá cho đến cuối năm, việc NHNN “đột nhiên” phá giá 2% tiền đồng bắt dầu từ ngày 18/8 có thể khiến nhiều người “ngạc nhiên”.
Sau quyết định nâng tỷ giá lên 2% của NHNN ngày 17-8, nhiều ngân hàng ngay lập tức đã điều chỉnh trong ngày hôm qua. Giá USD trên thị trường tự do cũng được đà tăng vọt lên mức 19.600 VND/USD. Các doanh nghiệp nhập khẩu lâm vào tình trạng khó khăn vì USD tăng giá.
Trong suốt thời khủng hoảng kinh tế, đồng yên không ngừng tăng giá còn các đồng tiền khác hạ giá. Yếu tố Trung Quốc sẽ liên tục đẩy đồng yên lên mức kỷ lục mới.
Chỉ số VN-Index liên tục đi xuống, áp lực bán mạnh ở cuối phiên, thanh khoản sút giảm. Điều gì đang xảy ra với thị trường niêm yết khi triển vọng kinh tế vĩ mô không có gì xấu?
Sau thời gian “ngủ đông” do tác động từ tình hình suy giảm kinh tế, gần đây thị trường bất động sản (BĐS) trên địa bàn Bình Dương đang sôi động trở lại. Tại các khu vực như huyện Bến Cát, thị xã Thủ Dầu Một, các dự án BĐS đang nóng lên từng ngày, tấp nập kẻ mua người bán, các sàn giao dịch (SGD) BĐS cũng đang ăn nên làm ra.
Trước những thông tin thị trường u ám kéo dài, nhiều doanh nghiệp địa ốc đang phải thay đổi cách bán hàng của mình, trong đó tiếp thị trực tiếp đến nhóm khách hàng có nhu cầu là một trong những cách giúp họ bán hàng trong tình hình hiện nay.
Các chuyên gia cho rằng, hiện nay không cần thiết phải mở rộng diện áp trần lãi vay bởi biện pháp này không thực sự hiệu quả, thậm chí có thể tự do hóa lãi suất từ đầu tháng 6.
"Đêm trước khủng hoảng", hình ảnh mà Joseph Stiglitz hay ví von, vẫn còn nguyên giá trị. Còn "cơn bão toàn diện" của Roubini cũng có thể bắt đầu từ cuối năm 2013.
Dù những tín hiệu hồi phục của thị trường vẫn chưa rõ ràng, song sự quan tâm của giới đầu tư bất động sản đối với khu vực phía Tây Hà Nội trong thời gian qua đang mang lại nhiều kỳ vọng tích cực cho các dự án nơi đây.
Công ty Phú Mỹ Hưng cho biết ngày 19/5 sẽ đưa ra thị trường 20 căn biệt thự lâu đài Chateau và 24 căn nhà liên kế với giá từ 22 tỷ đồng đến hơn 72 tỷ đồng/căn (khoảng 80-100 triệu đồng/m2).
Chính sách neo tỷ giá có mục tiêu là giúp ổn định kinh tế vĩ mô nhưng cũng làm tăng sức ép cho nhà quản lý, dẫn đến có giai đoạn điều hành bị giật cục, làm tăng lạm phát như xảy ra gần đây.
Bài viết này nhằm mục đích xác định các nhân tố quyết định lạm phát ở Việt Nam thông qua một phương pháp tiếp cận đơn giản. Mô hình ước lượng của chúng tôi sử dụng cơ sở lý thuyết về lạm phát cho một nền kinh tế nhỏ và mở. Bài viết cố gắng đưa một một vài gợi ý thận trọng cho chính sách kiềm chế lạm phát ở Việt Nam trong giai đoạn thực hiện chính sách kích cầu.
Dù lạm phát vẫn đang ở mức thấp hơn so với năm 2008, nhưng tỷ lệ này tăng mạnh từ giữa năm 2009 và đang trở thành nguy cơ lớn nhất đối với Ấn Độ và Việt Nam. Trung Quốc; Singapore đã tuyên bố nâng giá đồng tiền; Ngân hàng Trung ương Ôxtrâylia, Ấn Độ, Malaixia, Philíppin và Việt Nam cũng đã lần lượt tăng lãi suất trong mấy tháng qua. Nỗi lo lạm phát gia tăng đang đè nặng lên các nền kinh tế Châu Á.
Với số nợ và mức thâm hụt thương mại quá lớn với Trung Quốc như hiện nay, Mỹ đã gia tăng áp lực bằng mọi cách buộc Trung quốc phải "thả lỏng" đồng nhân dân tệ. Ngày 15-4 sắp tới, Bộ Tài chính Mỹ sẽ phải đưa ra tuyên bố xem Trung Quốc có phải là “nước thao túng tiền tệ” hay không. Khả năng xảy ra cuộc chiến tranh tiền tệ mới là rất lớn, theo giới phân tích đây có thể là một phần của âm mưu toàn cầu nhằm thiết lập trật tự thế giới mới.
72% doanh nghiệp tư nhân VN căng thẳng vì vốn. Theo Standard Chartered đồng Việt Nam sẽ giảm giá hơn nữa trong thời gian tới và lạm phát của VN năm nay sẽ ở mức 8,9%. Cơ chế lãi suất trần không còn phù hợp với thực tế. Ngân hàng Nhà nước cần phải thay đổi cơ chế cũ bằng một cơ chế mới, nếu không sẽ gây ra sự đè nén, kiềm chế sự phát triển kinh tế cũng như làm cho sự lưu thông tiền tệ có những tắc nghẽn và biến tướng khó kiểm soát.
Trong một thời gian ngắn, nhằm khơi thông nguồn cung cầu trên thị trường ngọai tệ, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã liên tục có 2 lần thay đổi tỷ giá giữa đồng Việt Nam và đồng đô la Mỹ. Nhiều chuyên gia dự báo sẽ có thêm một đợt thứ ba trong năm nay, nhưng chưa biết khi nào - có thể vào quý III năm 2010? Liệu có xuất hiện tâm lý bất an khi sở hữu đồng nội tệ ?
Năm 2009 là năm không yên ả đối với thị trường tài chính Việt Nam khi các lĩnh vực tiền tệ, ngoại hối, thị trường vốn đều biến động phức tạp và liệu thực tế này có tái hiện trong năm nay không lại là câu hỏi không dễ trả lời.
Quyết định của Ngân hàng Nhà nước cho phép các ngân hàng thương mại được cho vay lãi suất thỏa thuận đối với các khoản vay trung dài hạn và thu thêm phí đối với các khoản vay ngắn hạn đang gây phản ứng trái nhiều từ các góc nhìn quan sát. Lãi suất thoả thuận đối với các khoản cho vay trung dài hạn của doanh nghiệp có nơi lên đến 18%/năm. Nhiều ý kiến cho rằng, mức này đã đến giới hạn chịu đựng của doanh nghiệp.
Việt Nam đã vượt qua đáy suy thoái kinh tế nhưng thị trường tiền tệ vẫn chưa bền vững, rủi ro cao. Chính phủ nên tập trung ổn định kinh tế vĩ mô, không nên chạy theo giải pháp phá giá tiền đồng.
Theo nhận định của nhiều chuyên gia, thị trường nhà đất năm 2010 sẽ có nhiều áp lực cạnh tranh giữa các doanh nghiệp trong nước và thách thức trước sự đổ bộ nhiều hơn của nhà đầu tư nước ngoài. Giới đầu tư cần có góc nhìn thực tế hơn và họ sẽ phải đau đầu đối diện với thách thức chọn sản phẩm nào và bán cho ai.
Do nhu cầu nhà đất còn rất lớn nên việc đầu tư vào thị trường bất động sản hằng năm lợi nhuận có thể đạt từ 25%-30%, nếu gặp đột biến có thể lên đến 150%.
Tháng 8-2010, Công ty cổ phần (CTCP) chứng khoán Stockmart đã đưa ra những khuyến nghị cho các khách hàng của mình, trong đó phân tích khá kỹ tình trạng của thị trường hiện tại cũng như các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế có ảnh hưởng tới thị trường. Theo đó, CTCP chứng khoán Stockmart cho rằng, có tới ba trạng thái có thể xẩy ra cho thị trường trong thời gian tới, đó là: Vnindex đang bước vào chân sóng lớn (50%) mà bước đầu tiên có thể lên đến tối thiểu là 550 - 560 điểm. Công ty này cũng xác định đây là khả năng cao nhất. Thứ hai: VN-Index sẽ điều chỉnh xuống một mức thấp hơn mức hiện tại 5% rồi bắt đầu một chân sóng lớn (khả năng này chiếm 30%); và thứ ba là Vnindex tiếp tục sideway trong phạm vi 480 - 530 trong thời gian bốn tháng còn lại của năm (khả năng này chiếm 20%).
