Nhà đầu tư nên tiên liệu mức biến động giá cổ phiếu trước khi mua trái phiếu chuyển đổi
Do thiếu vốn đầu tư sản xuất kinh doanh nên hàng loạt doanh nghiệp (DN) niêm yết trên sàn đang ồ ạt triển khai kế hoạch phát hành trái phiếu chuyển đổi.
Các công ty đang chạy đua phát hành trái phiếu chuyển đổi khiến cổ phiếu bị pha loãng. Ảnh: HỒNG THÚY
Nở rộ phát hành
Nhiều nhà đầu tư bối rối trước việc này, bởi mua thì rất khó mà nắm cổ phiếu lại không an tâm vì sợ bị pha loãng. Hàng loạt DN như: Công ty Cổ phần Licogi 16 (LCG) đang xin ý kiến cổ đông phát hành 300 tỉ đồng trái phiếu chuyển đổi; Hội đồng Quản trị Công ty Cổ phần Đại Thiên Lộc (DTL) cũng đưa vào nghị quyết phát hành 100 tỉ đồng trái phiếu chuyển đổi; Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh REE đang chuẩn bị phát hành 810 tỉ đồng trái phiếu chuyển đổi; Công ty Phát triển nhà Thủ Đức đang triển khai phát hành 600 tỉ đồng trái phiếu chuyển đổi... Theo thông tin công khai, đây là những khoản vốn huy động nhằm giúp các DN thực hiện việc đầu tư vào các dự án cấp bách, phục vụ mục tiêu thu lợi nhuận trong thời gian tới.
Trái phiếu chuyển đổi là loại trái phiếu mà nhà đầu tư có thể được chuyển đổi thành một lượng cổ phiếu nhất định (sau một thời gian nắm giữ) theo tỉ lệ được ấn định trước khi phát hành. Do đây là phương thức phát hành vốn thỏa thuận giữa DN và nhà đầu tư nên mỗi DN áp dụng khác nhau về thời gian chuyển đổi, tỉ lệ lãi suất, tỉ lệ đổi thành cổ phiếu, tỉ lệ chiết khấu (thường so với giá cổ phiếu giao dịch bình quân trên thị trường)...
Vẫn rủi ro và pha loãng
Trước khi phát hành trái phiếu, nhiều DN thường đưa ra điều khoản “câu khách” về điều kiện chống “pha loãng”. Tuy nhiên, theo chuyên gia Huỳnh Anh Tuấn, trái phiếu chuyển đổi chỉ có thể chống pha loãng... tức thì. Nghĩa là khi chưa chuyển đổi thì EPS (thu nhập) trên cổ phiếu hiện hành chưa bị pha loãng (vì chưa chính thức cộng khoản vốn tương lai từ trái phiếu vào vốn điều lệ). Nhưng sau khi chuyển đổi (vốnđiều lệ tăng lên), nếu EPS không tăng tương ứng (thậm chí giảm), nó sẽ vẫn bị “pha loãng” như thường.
Trái phiếu chuyển đổi khác với trái phiếu DN thông thường bởi nó có khả năng chuyển thành cổ phiếu nên cũng chứa đựng các yếu tố rủi ro... như thường. Bởi có rủi ro nên khi giao dịch trên thị trường, giá của nó thường gắn với chỉ số biến động giá cổ phiếu. Nếu mua lúc giá cổ phiếu ở mức đáy, được chiết khấu từ 15% - 20%, lại được cộng thêm lãi suất và được hưởng các chế độ phân chia như cổ phiếu hiện hành (nếu có)... thì trái phiếu chuyển đổi khá hấp dẫn. Tuy nhiên, nếu mua phải lúc thị trường đang sốt, giá cổ phiếu cao ngất ngưởng (thì tỉ lệ chuyển đổi cao mặc dù đã trừ chiết khấu), nhà đầu tư cũng có thể phải ôm trái đắng khi thị trường xuống mạnh.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ khó mua
Do việc phát hành trái phiếu đơn giản thủ tục hơn cổ phiếu nên thời gian huy động vốn nhanh, giúp DN có điều kiện chớp cơ hội đầu tư, mang lại hiệu quả kinh tế cao hơn. Đồng thời đối tượng mua thường là nhà đầu tư lớn nên việc phát hành trái phiếu chuyển đổi đang trở thành “mốt thời thượng” của DN. Vì được mua với mức giá chiết khấu khá sâu, lại được hưởng quyền lợi (kinh tế) như cổ phiếu thông thường nên trong các đợt phát hành, nhiều DN không đủ lượng trái phiếu để bán cho nhà đầu tư.
Tuy nhiên, do nhiều DN như: LCG, DTL quy định giá trị mua tối thiểu của mỗi nhà đầu tư là 5 tỉ đồng nên những nhà đầu tư nhỏ lẻ muốn mua cũng rất khó. Theo ý kiến của nhiều chuyên gia, trước khi mua trái phiếu chuyển đổi cần phải tiên liệu được mức độ biến động giá cổ phiếu trong tương lai, nếu thấy có lợi thì mua, không thì thôi.
Dù thị trường ngoại tệ được nhìn nhận đang trong trạng thái dư cung với mức dư thừa được hoán đổi cho NHNN lên đến 600 triệu USD, lãi suất huy động USD cá biệt vẫn đang được một vài NHTM đưa lên mức cao nhất trong hơn 1 năm trở lại đây.
Ở Hải Phòng hiện có hơn 150 lô tập thể ( từ 3 - 5 tầng) được xây dựng từ những năm 1960 - 1980. Các khu tập thể này đều đã cũ nát, xuống cấp nghiêm trọng.
Sáng 11-6, Hội đồng thẩm định dự thảo Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán đã xem xét đến tính hợp hiến, hợp pháp và tính khả thi của dự thảo. Tại buổi thẩm định, nhiều ý kiến của đại diện các bên như Văn phòng Chính phủ, Bộ Tư pháp, Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội, Viện nghiên cứu kinh tế trung ương... đã đưa ra nhằm hướng tới việc hoàn thiện văn bản.
Thứ nhất là giá vàng thường tăng cao mỗi khi kinh tế rơi vào khủng hoảng vì vàng là nơi trú ẩn an toàn của đồng vốn. Khủng hoảng kinh tế tư bản thường có tính chu kỳ, thường 5 năm diễn ra một lần.
Theo Giám đốc Quỹ Tiền Tệ Quốc tế Dominique Strauss- Kahn, việc định giá lại đồng nhân dân tệ (NDT) của Trung Quốc sẽ không diễn ra nhanh chóng hoặc giúp sửa chữa hiện tượng mất cân bằng kinh tế toàn cầu.
Cho vay tiêu dùng được “cởi trói” trước cho vay sản xuất kinh doanh với lãi suất thoả thuận. Nhưng tín dụng tiêu dùng, theo công bố của ngân hàng Nhà nước, trong năm tháng đầu năm vẫn không tăng.
Đó là thực tế của không ít dự án bất động sản mang danh có vốn đầu tư nước ngoài trị giá hàng tỉ USD nhưng trên thực tế khi triển khai lại huy động và sử dụng vốn trong nước
Thị trường ngoại hối tương đối ổn định từ tháng 3 trở lại đây, các ngân hàng thương mại đã có lượng ngoại tệ dư thừa lớn để bán cho Ngân hàng Nhà nước. Thông tin về hiện tượng các doanh nghiệp mua gom USD do lo ngại biến động tỷ giá là không có cơ sở.
Từ đầu tháng 6-2010 đến nay, đất nền tại nhiều khu vực gần TPHCM thuộc tỉnh Long An được rao bán với giá tăng từ 500.000 đồng đến 4.000.000 đồng/m2 so với đầu năm 2010. Khách hàng từ TPHCM và các tỉnh lân cận đổ về đây tìm mua đất để chờ “sóng”.
Gần đây, vàng đang trở thành tâm điểm chú ý của thị trường toàn cầu, các nhà đầu tư không ngừng muốn hỏi “con sốt vàng” liệu có được xây dựng trên nền tảng thực tế
Các nhà phân tích của tổ chức Merrill Lynch cho rằng giá vàng sẽ chạm mức 1500 USD/oz vào cuối năm 2011 khi nhu cầu đầu tư sẽ đẩy giá kim loại quý này lên đỉnh cao hơn.
Đồng nhân dân tệ tăng giá khiến sức cạnh tranh của hàng Trung Quốc phần nào suy giảm nhưng cũng khiến doanh nghiệp Việt Nam gặp bối rồi với bài toán đầu vào.
Trước những thông tin thị trường u ám kéo dài, nhiều doanh nghiệp địa ốc đang phải thay đổi cách bán hàng của mình, trong đó tiếp thị trực tiếp đến nhóm khách hàng có nhu cầu là một trong những cách giúp họ bán hàng trong tình hình hiện nay.
Các chuyên gia cho rằng, hiện nay không cần thiết phải mở rộng diện áp trần lãi vay bởi biện pháp này không thực sự hiệu quả, thậm chí có thể tự do hóa lãi suất từ đầu tháng 6.
"Đêm trước khủng hoảng", hình ảnh mà Joseph Stiglitz hay ví von, vẫn còn nguyên giá trị. Còn "cơn bão toàn diện" của Roubini cũng có thể bắt đầu từ cuối năm 2013.
Dù những tín hiệu hồi phục của thị trường vẫn chưa rõ ràng, song sự quan tâm của giới đầu tư bất động sản đối với khu vực phía Tây Hà Nội trong thời gian qua đang mang lại nhiều kỳ vọng tích cực cho các dự án nơi đây.
Công ty Phú Mỹ Hưng cho biết ngày 19/5 sẽ đưa ra thị trường 20 căn biệt thự lâu đài Chateau và 24 căn nhà liên kế với giá từ 22 tỷ đồng đến hơn 72 tỷ đồng/căn (khoảng 80-100 triệu đồng/m2).
Chính sách neo tỷ giá có mục tiêu là giúp ổn định kinh tế vĩ mô nhưng cũng làm tăng sức ép cho nhà quản lý, dẫn đến có giai đoạn điều hành bị giật cục, làm tăng lạm phát như xảy ra gần đây.
Bài viết này nhằm mục đích xác định các nhân tố quyết định lạm phát ở Việt Nam thông qua một phương pháp tiếp cận đơn giản. Mô hình ước lượng của chúng tôi sử dụng cơ sở lý thuyết về lạm phát cho một nền kinh tế nhỏ và mở. Bài viết cố gắng đưa một một vài gợi ý thận trọng cho chính sách kiềm chế lạm phát ở Việt Nam trong giai đoạn thực hiện chính sách kích cầu.
Dù lạm phát vẫn đang ở mức thấp hơn so với năm 2008, nhưng tỷ lệ này tăng mạnh từ giữa năm 2009 và đang trở thành nguy cơ lớn nhất đối với Ấn Độ và Việt Nam. Trung Quốc; Singapore đã tuyên bố nâng giá đồng tiền; Ngân hàng Trung ương Ôxtrâylia, Ấn Độ, Malaixia, Philíppin và Việt Nam cũng đã lần lượt tăng lãi suất trong mấy tháng qua. Nỗi lo lạm phát gia tăng đang đè nặng lên các nền kinh tế Châu Á.
Với số nợ và mức thâm hụt thương mại quá lớn với Trung Quốc như hiện nay, Mỹ đã gia tăng áp lực bằng mọi cách buộc Trung quốc phải "thả lỏng" đồng nhân dân tệ. Ngày 15-4 sắp tới, Bộ Tài chính Mỹ sẽ phải đưa ra tuyên bố xem Trung Quốc có phải là “nước thao túng tiền tệ” hay không. Khả năng xảy ra cuộc chiến tranh tiền tệ mới là rất lớn, theo giới phân tích đây có thể là một phần của âm mưu toàn cầu nhằm thiết lập trật tự thế giới mới.
72% doanh nghiệp tư nhân VN căng thẳng vì vốn. Theo Standard Chartered đồng Việt Nam sẽ giảm giá hơn nữa trong thời gian tới và lạm phát của VN năm nay sẽ ở mức 8,9%. Cơ chế lãi suất trần không còn phù hợp với thực tế. Ngân hàng Nhà nước cần phải thay đổi cơ chế cũ bằng một cơ chế mới, nếu không sẽ gây ra sự đè nén, kiềm chế sự phát triển kinh tế cũng như làm cho sự lưu thông tiền tệ có những tắc nghẽn và biến tướng khó kiểm soát.
Trong một thời gian ngắn, nhằm khơi thông nguồn cung cầu trên thị trường ngọai tệ, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã liên tục có 2 lần thay đổi tỷ giá giữa đồng Việt Nam và đồng đô la Mỹ. Nhiều chuyên gia dự báo sẽ có thêm một đợt thứ ba trong năm nay, nhưng chưa biết khi nào - có thể vào quý III năm 2010? Liệu có xuất hiện tâm lý bất an khi sở hữu đồng nội tệ ?
Năm 2009 là năm không yên ả đối với thị trường tài chính Việt Nam khi các lĩnh vực tiền tệ, ngoại hối, thị trường vốn đều biến động phức tạp và liệu thực tế này có tái hiện trong năm nay không lại là câu hỏi không dễ trả lời.
Quyết định của Ngân hàng Nhà nước cho phép các ngân hàng thương mại được cho vay lãi suất thỏa thuận đối với các khoản vay trung dài hạn và thu thêm phí đối với các khoản vay ngắn hạn đang gây phản ứng trái nhiều từ các góc nhìn quan sát. Lãi suất thoả thuận đối với các khoản cho vay trung dài hạn của doanh nghiệp có nơi lên đến 18%/năm. Nhiều ý kiến cho rằng, mức này đã đến giới hạn chịu đựng của doanh nghiệp.
Việt Nam đã vượt qua đáy suy thoái kinh tế nhưng thị trường tiền tệ vẫn chưa bền vững, rủi ro cao. Chính phủ nên tập trung ổn định kinh tế vĩ mô, không nên chạy theo giải pháp phá giá tiền đồng.
Theo nhận định của nhiều chuyên gia, thị trường nhà đất năm 2010 sẽ có nhiều áp lực cạnh tranh giữa các doanh nghiệp trong nước và thách thức trước sự đổ bộ nhiều hơn của nhà đầu tư nước ngoài. Giới đầu tư cần có góc nhìn thực tế hơn và họ sẽ phải đau đầu đối diện với thách thức chọn sản phẩm nào và bán cho ai.
Do nhu cầu nhà đất còn rất lớn nên việc đầu tư vào thị trường bất động sản hằng năm lợi nhuận có thể đạt từ 25%-30%, nếu gặp đột biến có thể lên đến 150%.
