TTCK tháng 8 sụt giảm sau giai đoạn lình xình kéo dài. Những phiên cuối tháng, thị trường phục hồi khá bất ngờ. Nhiều NĐT đang hưng phấn, nhưng cũng không ít ý kiến lo ngại về diễn biến xấu trở lại của thị trường trong tháng 9. Vậy TTCK tháng 9 dưới con mắt các chuyên gia được đánh giá như thế nào
Ông Nguyễn Huy Dương - Phó tổng giám đốc CTCP Chứng khoán Hoà Bình (HBS)
TTCK vừa trải qua tuần giao dịch trước nghỉ lễ Quốc khánh rất bất ngờ theo hướng tích cực, VN-Index đạt 458,75 điểm. Tâm điểm của quá trình phục hồi từ mức 423,89 điểm là dòng tiền được tập trung vào các cổ phiếu lớn (blue-chip), mà từ đầu năm đến nay vốn có sức ì rất cao.
Đây là sự thay đổi về chất trong quá trình tái định giá lại mặt bằng cổ phiếu sau giai đoạn điều chỉnh mạnh vừa qua, cũng như hệ quả của quá trình đi ngang (sideway) của thị trường trong suốt 8 tháng đầu năm (mặt bằng giá cổ phiếu lớn giảm dài và mạnh, thấp hơn tương đối so với nhóm cổ phiếu nhỏ). Chính điểm nhấn trở lại của khối cổ phiếu lớn khiến thị trường có tính lan toả cao. Đây là cơ sở kỳ vọng thị trường giữ được nhịp tăng trưởng bền vững trong trung hạn.
Tháng 9 và quý IV/2010 được kỳ vọng vào sự chuyển biến tích cực hơn trên thị trường tiền tệ, thể hiện ở những động thái của khối ngân hàng về tăng trưởng tín dụng, với mặt bằng lãi suất cho vay thấp dần, phù hợp với nhu cầu và năng lực kinh doanh của các DN. Các chỉ tiêu vĩ mô lớn như tăng trưởng GDP, CPI, về cơ bản đạt và vượt kỳ vọng, sẽ là nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng trung hạn của TTCK.
Nếu làm phép so sánh về điều kiện tương đồng (vĩ mô, thị trường), thì VN-Index có thể đạt 540 - 560 điểm vào giữa quý IV/2010.
Ông Tống Minh Tuấn - Phó phòng Phân tích, CTCK Ngân hàng đầu tư (BSC)
Những câu chuyện thiếu tiền như thắt chặt tín dụng, Thông tư 13/2010/TT-NHNN, tăng cung… là những khó khăn trước đây và cản trở VN-Index tăng qua mốc 500 điểm. Tuy nhiên, khi thị trường xuống đến mức 430 điểm thì hoàn toàn là vấn đề tâm lý chi phối và thị trường thiếu tiền ở đây là “nguồn tiền niềm tin”.
Xét 3 đối tượng chính tham gia thị trường: một là khối NĐT nước ngoài, họ vẫn đánh giá TTCK Việt Nam là hấp dẫn, nên mua ròng đều đặn; hai là NĐT tổ chức trong nước, động thái hiện nay là chờ sự rõ ràng hơn về biến chuyển chính sách; ba là NĐT cá nhân trong nước, niềm tin của họ vào thị trường đã xuống rất thấp trong giai đoạn qua.
Mặc dù thị trường đã có vài phiên giao dịch tích cực, nhưng vẫn cần thời gian để khẳng định thêm sức mạnh. Tuy nhiên, về cơ bản, thị trường đang có cơ hội khi đã xuống rất thấp và thiên về xu thế diễn biến tích cực đến cuối năm. Xu thế tích cực này có được là do kết quả kinh doanh của DN vẫn tốt. Các yếu tố vĩ mô khó khăn gần đây, như Thông tư 13, là câu chuyện cũ và đã phần nào phản ánh vào giá trên thị trường. Trong ngắn hạn, VN-Index vượt qua mốc 500 điểm là khó, nhưng hoàn toàn có cơ hội vượt qua mức này trong giai đoạn cuối tháng 10 năm nay, với yếu tố kết quả kinh doanh quý III của các DN làm điểm tựa.
Ông Ngô Thanh Sơn - Giám đốc Đầu tư tài chính CTCP Vinafins
Tháng 9/2009, thị trường nằm trong giai đoạn cuối của một chu kỳ tăng, tâm lý thị trường hưng phấn cao, mặt bằng chỉ số tài chính của các DN ở mức cao (P/E khoảng 20 lần, P/B khoảng 3 lần)… Còn tháng 9 năm nay, thị trường nằm trong giai đoạn cuối của một sóng điều chỉnh giảm, mặt bằng chỉ số tài chính của các DN ở mức thấp hơn rất nhiều (P/E khoảng 10 lần, P/B khoảng 1,5 lần).
Một kịch bản dễ xảy ra trong tháng 9 năm nay là thị trường sẽ đi ngang tích lũy và có thể chứa đựng các con sóng phục hồi. Khả năng tăng điểm mạnh hoặc giảm điểm sâu không được đánh giá cao.
Kịch bản tăng trưởng mạnh xảy ra khi Chính phủ có những điều chỉnh về chính sách tiền tệ theo hướng nới lỏng mạnh, mặt bằng lãi suất cho vay giảm được trên 2%; các TTCK lớn như Mỹ, Anh, Nhật Bản… hoàn tất quá trình điều chỉnh của uptrend năm 2009 và hồi phục mạnh; VN-Index vượt qua ngưỡng 485 điểm; dòng tiền vào thị trường mạnh mẽ.
Kịch bản thị trường sụt giảm mạnh xảy ra khi lạm phát tăng nhanh; chính sách tiền tệ khó có khả năng được nới lỏng, thậm chí phải thắt chặt nhẹ; các TTCK lớn trên thế giới để mất các ngưỡng hỗ trợ mạnh và rơi vào xu hướng giảm (downtrend); VN-Index để mất mốc 385 điểm và không phục hồi lại được.
Ông Phạm Thành Thái Lĩnh - Trưởng phòng Phân tích Đầu tư, CTCK Bảo Việt (BVSC)
Thị trường tháng 9 sẽ tạo lập một mức cân bằng mới, mà thời gian trước từng bị mất bởi nhiều lý do như nhận định thiếu khả quan về thị trường quý III, áp lực giải chấp, DN tăng vốn tràn lan… Nhìn vào các yếu tố cơ bản và kỹ thuật, VN-Index tháng 9 sẽ rơi vào khoảng 460 - 480 điểm và có sự phân hoá giữa các cổ phiếu. Trước đây, sự phân hoá cổ phiếu có sự đan xen của “làm giá”, DN dù lỗ hay kết quả kinh doanh kém vẫn có giá cổ phiếu cao, nhưng lần này hầu như chỉ còn là đầu tư theo giá trị DN. Trong thời gian tới, thế giới sẽ không có cuộc suy thoái kép, khủng hoảng lần hai không xảy ra.
Dòng tiền trong tháng 9 này sẽ có bước đi khá cơ bản, có phương hướng, chứ không tràn lan như trước. Khâu chọn cổ phiếu tốt đặt ra với NĐT như một nhu cầu bức thiết hơn bao giờ hết. Theo tôi, trong tháng 9, ba nhóm ngành được kỳ vọng nhiều nhất đó là công nghiệp và dịch vụ công nghiệp (thép, thi công xây lắp, xi măng...), bất động sản và hàng tiêu dùng.
Theo khảo sát của BVSC, việc có khoảng 60 DN lớn mua cổ phiếu quỹ, với tổng giá trị mua xấp xỉ 7.000 tỷ đồng trong thời gian tới sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường đứng trên nhiều góc độ khác nhau như: hỗ trợ tiền cho thị trường, tạo sự yên tâm cho các tổ chức nước ngoài đầu tư vào DN...
Sau những phiên phục hồi vừa qua, một số ý kiến nhận định, có thể NĐT sẽ từng bước chấp nhận Thông tư 13/2010/TT-NHNN, vì ảnh hưởng của thông tư này đến TTCK coi như đã được chiết khấu xong vào giá cổ phiếu, chiết khấu một cách quá đà và giá cổ phiếu đang hiệu chỉnh lại.
Phiên giao dịch đầu tiên của tuần mới khép lại bằng việc tăng mạnh mẽ ở cả hai sàn. Không chỉ cộng thêm về điểm số mà thanh khoản ở sàn HO cũng tăng lên đáng kể trong khi sàn HNX vẫn thấp hơn so với phiên trước. Nhà đầu tư cũng tự tin hơn vào khả năng phục hồi của thị trường.
Phiên giao dịch đầu tuần ngày 6/9 vẫn tiếp tục là phiên tăng điểm ấn tượng với đa số nhà đầu tư. Khối ngoại vẫn tiếp tục mua ròng ở sàn HO trong khi vẫn tranh thủ xả hàng trên sàn HNX.
“Kỳ vọng về dòng tiền trong tháng 9 đã có sự thay đổi cơ bản về chất. Khả năng quay trở lại của dòng tiền “cũ” dễ dàng hơn nhiều so với dòng tiền “mới”, nghĩa là cơ hội thị trường đảo chiều và phục hồi bền vững sẽ cao hơn nhiều so với 8 tháng đầu năm, nếu dấu hiệu “đáy” thị trường rõ ràng hơn”.
TTCK đã bật trở lại sau một thời gian sụt giảm được cho là giảm quá đà. Tuy nhiên, NĐT cũng nên cẩn trọng, bởi lẽ có những yếu tố tác động tiêu cực đến TTCK trong những tháng cuối năm, trong đó một số yếu tố đã và đang tác động đến thị trường.
Trong phiên giao dịch cuối cùng của tháng 8, khối NĐT nước ngoài bất ngờ tăng mua trên cả 2 sàn, với tổng giá trị mua ròng lên tới 212,02 tỷ đồng, chiếm hơn 25% giá trị mua ròng cả tháng. Cụ thể, họ đã mua vào trên cả 2 sàn 8.461.720 đơn vị, trị giá 353,5 tỷ đồng và bán ra 4.430.380 đơn vị, trị giá 160,52 tỷ đồng.
Sau phiên mua ròng trên cả 2 sàn HO và HNX ngày hôm qua, phiên giao dịch cuối tuần khối ngoại đã quay sang bán ròng ít ỏi trên HNX trong khi vẫn duy trì giải ngân trên HO.
Trước những thông tin thị trường u ám kéo dài, nhiều doanh nghiệp địa ốc đang phải thay đổi cách bán hàng của mình, trong đó tiếp thị trực tiếp đến nhóm khách hàng có nhu cầu là một trong những cách giúp họ bán hàng trong tình hình hiện nay.
Các chuyên gia cho rằng, hiện nay không cần thiết phải mở rộng diện áp trần lãi vay bởi biện pháp này không thực sự hiệu quả, thậm chí có thể tự do hóa lãi suất từ đầu tháng 6.
"Đêm trước khủng hoảng", hình ảnh mà Joseph Stiglitz hay ví von, vẫn còn nguyên giá trị. Còn "cơn bão toàn diện" của Roubini cũng có thể bắt đầu từ cuối năm 2013.
Dù những tín hiệu hồi phục của thị trường vẫn chưa rõ ràng, song sự quan tâm của giới đầu tư bất động sản đối với khu vực phía Tây Hà Nội trong thời gian qua đang mang lại nhiều kỳ vọng tích cực cho các dự án nơi đây.
Công ty Phú Mỹ Hưng cho biết ngày 19/5 sẽ đưa ra thị trường 20 căn biệt thự lâu đài Chateau và 24 căn nhà liên kế với giá từ 22 tỷ đồng đến hơn 72 tỷ đồng/căn (khoảng 80-100 triệu đồng/m2).
Chính sách neo tỷ giá có mục tiêu là giúp ổn định kinh tế vĩ mô nhưng cũng làm tăng sức ép cho nhà quản lý, dẫn đến có giai đoạn điều hành bị giật cục, làm tăng lạm phát như xảy ra gần đây.
Bài viết này nhằm mục đích xác định các nhân tố quyết định lạm phát ở Việt Nam thông qua một phương pháp tiếp cận đơn giản. Mô hình ước lượng của chúng tôi sử dụng cơ sở lý thuyết về lạm phát cho một nền kinh tế nhỏ và mở. Bài viết cố gắng đưa một một vài gợi ý thận trọng cho chính sách kiềm chế lạm phát ở Việt Nam trong giai đoạn thực hiện chính sách kích cầu.
Dù lạm phát vẫn đang ở mức thấp hơn so với năm 2008, nhưng tỷ lệ này tăng mạnh từ giữa năm 2009 và đang trở thành nguy cơ lớn nhất đối với Ấn Độ và Việt Nam. Trung Quốc; Singapore đã tuyên bố nâng giá đồng tiền; Ngân hàng Trung ương Ôxtrâylia, Ấn Độ, Malaixia, Philíppin và Việt Nam cũng đã lần lượt tăng lãi suất trong mấy tháng qua. Nỗi lo lạm phát gia tăng đang đè nặng lên các nền kinh tế Châu Á.
Với số nợ và mức thâm hụt thương mại quá lớn với Trung Quốc như hiện nay, Mỹ đã gia tăng áp lực bằng mọi cách buộc Trung quốc phải "thả lỏng" đồng nhân dân tệ. Ngày 15-4 sắp tới, Bộ Tài chính Mỹ sẽ phải đưa ra tuyên bố xem Trung Quốc có phải là “nước thao túng tiền tệ” hay không. Khả năng xảy ra cuộc chiến tranh tiền tệ mới là rất lớn, theo giới phân tích đây có thể là một phần của âm mưu toàn cầu nhằm thiết lập trật tự thế giới mới.
72% doanh nghiệp tư nhân VN căng thẳng vì vốn. Theo Standard Chartered đồng Việt Nam sẽ giảm giá hơn nữa trong thời gian tới và lạm phát của VN năm nay sẽ ở mức 8,9%. Cơ chế lãi suất trần không còn phù hợp với thực tế. Ngân hàng Nhà nước cần phải thay đổi cơ chế cũ bằng một cơ chế mới, nếu không sẽ gây ra sự đè nén, kiềm chế sự phát triển kinh tế cũng như làm cho sự lưu thông tiền tệ có những tắc nghẽn và biến tướng khó kiểm soát.
Trong một thời gian ngắn, nhằm khơi thông nguồn cung cầu trên thị trường ngọai tệ, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã liên tục có 2 lần thay đổi tỷ giá giữa đồng Việt Nam và đồng đô la Mỹ. Nhiều chuyên gia dự báo sẽ có thêm một đợt thứ ba trong năm nay, nhưng chưa biết khi nào - có thể vào quý III năm 2010? Liệu có xuất hiện tâm lý bất an khi sở hữu đồng nội tệ ?
Năm 2009 là năm không yên ả đối với thị trường tài chính Việt Nam khi các lĩnh vực tiền tệ, ngoại hối, thị trường vốn đều biến động phức tạp và liệu thực tế này có tái hiện trong năm nay không lại là câu hỏi không dễ trả lời.
Quyết định của Ngân hàng Nhà nước cho phép các ngân hàng thương mại được cho vay lãi suất thỏa thuận đối với các khoản vay trung dài hạn và thu thêm phí đối với các khoản vay ngắn hạn đang gây phản ứng trái nhiều từ các góc nhìn quan sát. Lãi suất thoả thuận đối với các khoản cho vay trung dài hạn của doanh nghiệp có nơi lên đến 18%/năm. Nhiều ý kiến cho rằng, mức này đã đến giới hạn chịu đựng của doanh nghiệp.
Việt Nam đã vượt qua đáy suy thoái kinh tế nhưng thị trường tiền tệ vẫn chưa bền vững, rủi ro cao. Chính phủ nên tập trung ổn định kinh tế vĩ mô, không nên chạy theo giải pháp phá giá tiền đồng.
Theo nhận định của nhiều chuyên gia, thị trường nhà đất năm 2010 sẽ có nhiều áp lực cạnh tranh giữa các doanh nghiệp trong nước và thách thức trước sự đổ bộ nhiều hơn của nhà đầu tư nước ngoài. Giới đầu tư cần có góc nhìn thực tế hơn và họ sẽ phải đau đầu đối diện với thách thức chọn sản phẩm nào và bán cho ai.
Do nhu cầu nhà đất còn rất lớn nên việc đầu tư vào thị trường bất động sản hằng năm lợi nhuận có thể đạt từ 25%-30%, nếu gặp đột biến có thể lên đến 150%.
