Trong khi các CTCK đã đăng ký giao dịch margin với UBCK không cho NĐT margin cổ phiếu SSI và KLS, thì tại một số CTCK khác, NĐT vẫn được margin các cổ phiếu này vì vẫn triển khai hình thức margin “nhái”.
Thừa nhận về dài hạn TTCK sẽ có hiệu ứng tích cực từ minh bạch hoá giao dịch ký quỹ (margin), nhưng trước mắt không ít NĐT, CTCK đã có cái nhìn không mấy sáng sủa khi đối diện với danh sách 153 chứng khoán không được margin.
Bằng chứng là họ đang tháo chạy khỏi nhiều mã cổ phiếu lâu nay vốn được ưa thích lướt sóng và sử dụng đòn bẩy tài chính như: SSI, KLS, PVA, VCG…
Cuộc chơi bất bình đẳng
2 ngày sau thời điểm HOSE và HNX công bố danh sách 153 chứng khoán không được thực hiện margin, dư âm của cuộc tháo chạy khỏi các cổ phiếu này, nhất là những mã “nóng” như SSI, KLS, PVA, VCG… vẫn còn, khi kết thúc phiên giao dịch ngày 13/10, đà giảm giá của hầu hết cổ phiếu trên vẫn tiếp diễn với mức giảm khá mạnh.
Lạc giữa 55 cổ phiếu không được margin trên HOSE, theo nhiều NĐT, trường hợp SSI là sự… nuối tiếc. Một NĐT cho biết, bản thân anh cũng như bạn bè đang giao dịch margin đối với cổ phiếu SSI và KLS, nhưng ngay khi biết các cổ phiếu này nằm trong diện không được margin, anh đã xả hàng để tránh rủi ro. Đường cùng, NĐT này mới phải làm như vậy, chứ trong thâm tâm vẫn muốn nắm giữ SSI, vì khả năng sinh lời khá khả quan.
Một NĐT khác không giấu được bức xúc khi cho biết, trong khi CTCK nơi anh mở tài khoản đã đăng ký giao dịch margin với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) và không cho NĐT margin cổ phiếu SSI và KLS, thì tại một số CTCK khác, NĐT vẫn được margin các cổ phiếu này vì họ chưa đăng ký giao dịch margin với UBCK mà vẫn triển khai hình thức margin “nhái”. Sự bất bình đẳng này đã khiến nhiều NĐT thua thiệt, bởi trong khi họ phải bán đổ bán tháo cổ phiếu thuộc danh sách không được margin do lo ngại rủi ro, thì những NĐT giao dịch tại một số CTCK chưa đăng ký giao dịch margin với UBCK có cơ hội mua các mã “nóng” này với giá hời.
“Một khi UBCK chưa công bố rõ ràng cho thị trường những thông tin xác thực về bức tranh CTCK cung cấp hình thức margin trá hình, thì NĐT còn bị đối xử bất bình đẳng. Nếu tình trạng này không sớm được khắc phục thì rất có thể những NĐT, CTCK làm ăn chân chính sẽ bị thiệt, còn những CTCK vẫn ngầm hỗ trợ tài chính cho NĐT dưới nhiều hình thức thì được hưởng lợi…”, NĐT trên bức xúc.
Thanh khoản nên là yếu tố số 1
Theo nguyên tắc xác định danh sách chứng khoán không được phép margin trên HOSE và HNX, thì cơ chế công bố danh sách tuân thủ nguyên tắc công bố định kỳ và bất thường.
Công bố định kỳ: chậm nhất vào ngày làm việc thứ 3 kể từ ngày kết thúc quý, các Sở sẽ công bố danh sách chứng khoán không đủ điều kiện margin cập nhật đến thời điểm kết thúc quý.
Công bố bất thường khi chứng khoán đang bị cảnh báo, kiểm soát, tạm ngừng giao dịch hoặc bị huỷ niêm yết; chứng khoán có kết quả kinh doanh lỗ theo BCTC năm gần nhất đã kiểm toán hoặc BCTC bán niên có soát xét…
Giám đốc môi giới một CTCK đã đăng ký giao dịch margin với UBCK chia sẻ thực tế khó xử: với nhiều mã có tính thanh khoản và lâu nay được NĐT ưa sử dụng đòn bẩy tài chính như: SSI, VCG, KLS, PVA…, thì công ty không thể thẳng thừng trả lời NĐT rằng công ty không cung cấp margin các mã này. Nếu làm như vậy NĐT sẽ tìm đến các CTCK chưa đăng ký triển khai margin với UBCK để được hỗ trợ margin, trong khi nếu cung cấp dịch vụ này thì công ty sẽ vi phạm quy định. Thực tế này cho thấy, việc triển khai margin đang gặp trắc trở do hậu quả của tình trạng các CTCK đua nhau vượt rào triển khai hợp đồng hợp tác đầu tư chưa được khắc phục về cơ bản. Thêm vào đó, tiêu chí để lọc ra danh sách chứng khoán không được margin đang có vấn đề, hay nói cụ thể là cơ quan quản lý quá chú trọng đến yếu tố lỗ lãi của DN, mà chưa quan tâm thoả đáng đến tiêu chí khả năng thanh khoản của cổ phiếu.
Vị giám đốc trên cũng cho biết, bản chất của việc CTCK cho vay margin là để phục vụ NĐT lướt sóng, chứ không phải đầu tư dài hạn. Trong khi đó, trường phái đầu tư lướt sóng hầu hết ít để ý đến DN lãi nhiều hay ít, mà điều quan tâm nhất chính là cổ phiếu có thanh khoản tốt không, biên độ biến động giá ra sao… Trong khi đó, tiêu chí để lọc ra các cổ phiếu không được margin đã gần như không tính đến các yếu tố này, nên nảy sinh những bất hợp lý trong triển khai thực tế.
Muốn khắc phục tình trạng trên, NĐT cho rằng, trước mắt, UBCK cần giám sát chặt các CTCK trong quá trình xử lý hợp đồng hợp tác đầu tư, để tạo sự bình đẳng trong triển khai margin theo hướng dẫn của UBCK. Về lâu dài, sau một thời gian triển khai margin, cơ quan quản lý cần chi tiết hoá các tiêu chí của một cổ phiếu không được phép margin theo hướng: DN lỗ có tính chất dài hạn, tỷ lệ vay nợ cao so với vốn điều lệ, khả năng trả nợ hạn chế…, tránh để các DN chỉ vì lỗ có tính chất ngắn hạn, tỷ lệ lỗ trên vốn điều lệ không đáng kể, trong khi thực lực của DN vẫn tốt mà bị liệt vào danh sách cổ phiếu không được margin. Điều này sẽ gây tác động bất lợi đến thanh khoản của thị trường, nhất là nhu cầu giao dịch chính đáng của NĐT.
Đào tạo về quỹ đầu tư hay kéo dài thời gian giao dịch, hay xây dựng bộ chỉ số mới… không phải là nhu cầu của NĐT. Điều NĐT cần là giảm thời gian thanh toán từ T+4 xuống T+2; là chuẩn hóa việc công bố thông tin của DN niêm yết; là minh bạch hóa hoạt động của CTCK...
Trong khi chiến lược dài hơi của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước còn chưa được nhìn rõ bóng dáng, thì trước mắt Đề án tái cấu trúc công ty chứng khoán sẽ phải được thực hiện. Hàng loạt công ty chứng khoán sẽ nằm trong danh sách phải "làm việc" với cơ quan quản lý nhà nước, mà nếu không cẩn thận thì không ít khối u lâu ngày sẽ bị lộ ra.
Việc các doanh nghiệp rút lui khỏi thị trường niêm yết làm nảy sinh câu hỏi lớn: phải chăng các cổ đông lớn chỉ hành động vì lợi ích của riêng họ? Liệu TTCK có đang đánh mất niềm tin đối với nhà đầu tư?
Các CTCK thì lạm dụng tiền của nhà đầu tư. Câu chuyện minh bạch và tách bạch tài khoản tiền gửi của khách hàng với CTCK đã kéo dài nhiều năm nay. Một số CTCK mất thanh khoản, không thể trả lại tiền của chính các nhà đầu tư đang dấy lên một làn sóng lo ngại: Liệu có xảy ra một dây chuyền "vỡ nợ" trên thị trường chứng khoán?.
Hàng loạt công ty chứng khoán mất thanh khoán, không có tiền trả cho nhà đầu tư khiến cho mọi người mới giật mình với các chiêu móc tài khoản, tùy tiện trong quản lý tiền nhà đầu tư của công ty chứng khoán.
Các CTCK hiện đang chịu khó khăn đủ đường và không ít công ty hạng nhỏ đang đứng trên bờ vực phá sản. Tôi xin kể về một trường hợp mà tôi biết để các bạn có thể hình dung về thực trạng của các CTCK Việt Nam hiện nay.
Những thông tin không chính thức về các CTCK không đạt chỉ tiêu an toàn tài chính thời gian qua đã gây không ít xáo trộn trên thị trường. Nguyên nhân cơ bản là do tình trạng thiếu cơ chế buộc nhóm công ty này công khai thông tin về sức khỏe tài chính của mình.
Vụ Tài chính các ngân hàng và tổ chức tài chính đang soạn thảo văn bản hướng dẫn các CTCK trích lập dự phòng giảm giá cổ phiếu OTC. Dự kiến, cuối năm nay, văn bản này sẽ ban được hành và có hiệu lực.
Trong khi giao dịch của NĐTNN trên sàn niêm yết xuất hiện yếu tố tiêu cực thì các thương vụ mua bán chiến lược giữa NĐTNN và DN Việt Nam lại được xem là tích cực. Tức là, trên thị trường tài chính, vốn ngoại vẫn chảy theo hai chiều ra - vào.
Đã mấy tuần nay, tuần mới luôn được mở màn bằng sắc đỏ khiến không khí trên các diễn đàn chứng khoán như chết lặng. Khác hẳn với tư thế hùng dũng vào đầu tháng 9/2011, các nhà đầu tư đang ủ rũ và chẳng buồn ngó đến sàn.
Lãi suất huy động đang được Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ráo riết kiểm soát việc thực hiện theo quy định ở mức trần 14%/năm. Trước tình hình đó, nhiều doanh nghiệp công bố phát hành trái phiếu với mức lãi suất đủ hấp dẫn, để tìm kiếm nguồn vốn đang hạn hẹp.
Trước những thông tin thị trường u ám kéo dài, nhiều doanh nghiệp địa ốc đang phải thay đổi cách bán hàng của mình, trong đó tiếp thị trực tiếp đến nhóm khách hàng có nhu cầu là một trong những cách giúp họ bán hàng trong tình hình hiện nay.
Các chuyên gia cho rằng, hiện nay không cần thiết phải mở rộng diện áp trần lãi vay bởi biện pháp này không thực sự hiệu quả, thậm chí có thể tự do hóa lãi suất từ đầu tháng 6.
"Đêm trước khủng hoảng", hình ảnh mà Joseph Stiglitz hay ví von, vẫn còn nguyên giá trị. Còn "cơn bão toàn diện" của Roubini cũng có thể bắt đầu từ cuối năm 2013.
Dù những tín hiệu hồi phục của thị trường vẫn chưa rõ ràng, song sự quan tâm của giới đầu tư bất động sản đối với khu vực phía Tây Hà Nội trong thời gian qua đang mang lại nhiều kỳ vọng tích cực cho các dự án nơi đây.
Công ty Phú Mỹ Hưng cho biết ngày 19/5 sẽ đưa ra thị trường 20 căn biệt thự lâu đài Chateau và 24 căn nhà liên kế với giá từ 22 tỷ đồng đến hơn 72 tỷ đồng/căn (khoảng 80-100 triệu đồng/m2).
Chính sách neo tỷ giá có mục tiêu là giúp ổn định kinh tế vĩ mô nhưng cũng làm tăng sức ép cho nhà quản lý, dẫn đến có giai đoạn điều hành bị giật cục, làm tăng lạm phát như xảy ra gần đây.
Bài viết này nhằm mục đích xác định các nhân tố quyết định lạm phát ở Việt Nam thông qua một phương pháp tiếp cận đơn giản. Mô hình ước lượng của chúng tôi sử dụng cơ sở lý thuyết về lạm phát cho một nền kinh tế nhỏ và mở. Bài viết cố gắng đưa một một vài gợi ý thận trọng cho chính sách kiềm chế lạm phát ở Việt Nam trong giai đoạn thực hiện chính sách kích cầu.
Dù lạm phát vẫn đang ở mức thấp hơn so với năm 2008, nhưng tỷ lệ này tăng mạnh từ giữa năm 2009 và đang trở thành nguy cơ lớn nhất đối với Ấn Độ và Việt Nam. Trung Quốc; Singapore đã tuyên bố nâng giá đồng tiền; Ngân hàng Trung ương Ôxtrâylia, Ấn Độ, Malaixia, Philíppin và Việt Nam cũng đã lần lượt tăng lãi suất trong mấy tháng qua. Nỗi lo lạm phát gia tăng đang đè nặng lên các nền kinh tế Châu Á.
Với số nợ và mức thâm hụt thương mại quá lớn với Trung Quốc như hiện nay, Mỹ đã gia tăng áp lực bằng mọi cách buộc Trung quốc phải "thả lỏng" đồng nhân dân tệ. Ngày 15-4 sắp tới, Bộ Tài chính Mỹ sẽ phải đưa ra tuyên bố xem Trung Quốc có phải là “nước thao túng tiền tệ” hay không. Khả năng xảy ra cuộc chiến tranh tiền tệ mới là rất lớn, theo giới phân tích đây có thể là một phần của âm mưu toàn cầu nhằm thiết lập trật tự thế giới mới.
72% doanh nghiệp tư nhân VN căng thẳng vì vốn. Theo Standard Chartered đồng Việt Nam sẽ giảm giá hơn nữa trong thời gian tới và lạm phát của VN năm nay sẽ ở mức 8,9%. Cơ chế lãi suất trần không còn phù hợp với thực tế. Ngân hàng Nhà nước cần phải thay đổi cơ chế cũ bằng một cơ chế mới, nếu không sẽ gây ra sự đè nén, kiềm chế sự phát triển kinh tế cũng như làm cho sự lưu thông tiền tệ có những tắc nghẽn và biến tướng khó kiểm soát.
Trong một thời gian ngắn, nhằm khơi thông nguồn cung cầu trên thị trường ngọai tệ, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã liên tục có 2 lần thay đổi tỷ giá giữa đồng Việt Nam và đồng đô la Mỹ. Nhiều chuyên gia dự báo sẽ có thêm một đợt thứ ba trong năm nay, nhưng chưa biết khi nào - có thể vào quý III năm 2010? Liệu có xuất hiện tâm lý bất an khi sở hữu đồng nội tệ ?
Năm 2009 là năm không yên ả đối với thị trường tài chính Việt Nam khi các lĩnh vực tiền tệ, ngoại hối, thị trường vốn đều biến động phức tạp và liệu thực tế này có tái hiện trong năm nay không lại là câu hỏi không dễ trả lời.
Quyết định của Ngân hàng Nhà nước cho phép các ngân hàng thương mại được cho vay lãi suất thỏa thuận đối với các khoản vay trung dài hạn và thu thêm phí đối với các khoản vay ngắn hạn đang gây phản ứng trái nhiều từ các góc nhìn quan sát. Lãi suất thoả thuận đối với các khoản cho vay trung dài hạn của doanh nghiệp có nơi lên đến 18%/năm. Nhiều ý kiến cho rằng, mức này đã đến giới hạn chịu đựng của doanh nghiệp.
Việt Nam đã vượt qua đáy suy thoái kinh tế nhưng thị trường tiền tệ vẫn chưa bền vững, rủi ro cao. Chính phủ nên tập trung ổn định kinh tế vĩ mô, không nên chạy theo giải pháp phá giá tiền đồng.
Theo nhận định của nhiều chuyên gia, thị trường nhà đất năm 2010 sẽ có nhiều áp lực cạnh tranh giữa các doanh nghiệp trong nước và thách thức trước sự đổ bộ nhiều hơn của nhà đầu tư nước ngoài. Giới đầu tư cần có góc nhìn thực tế hơn và họ sẽ phải đau đầu đối diện với thách thức chọn sản phẩm nào và bán cho ai.
Do nhu cầu nhà đất còn rất lớn nên việc đầu tư vào thị trường bất động sản hằng năm lợi nhuận có thể đạt từ 25%-30%, nếu gặp đột biến có thể lên đến 150%.
Trong khi các CTCK đã đăng ký giao dịch margin với UBCK không cho NĐT margin cổ phiếu SSI và KLS, thì tại một số CTCK khác, NĐT vẫn được margin các cổ phiếu này vì vẫn triển khai hình thức margin “nhái”.
